明阳智能估值

1、扩张中的管理风险：公司业务快速拓展，在陆上、海上都有布局，扩张中管理跟不上可能长期受益会不及预期。(明阳智能估值)。

2、第二个，整体厂没有差异化，红海竞争，不挣钱。

3、完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

4、风电机组制造：包含风电机组及叶片等主要核心部件研发制造等业务。针对中国风况和气候条件，包括低温、沙尘、台风、盐雾、高原等严酷环境，研发和设计了适应不同特殊气候条件的陆上和海上风力发电机组。单机功率覆盖5-XMW系列陆上型风机，以及单机功率覆盖5-11MW系列海上型风机。

5、下面这篇文章就是我对新强联的竞争优势内容的描写：

6、 回复“cctv”：《(CCTV2投资者说)宁远君：资产配置，稳健盈利》。

7、由此可以见得，新强联在海外的市场以及风电外市场的发展空间还是极大的。但是文章是有滞后性的，还不太熟悉新强联股票未来行情的朋友，打开该链接便可看到，有专业的投资顾问为你投资股票提供专业意见，瞄一眼新强联股票估值是多少：(免费)测一测新强联股票现在是高估还是低估？

8、此外，据统计，“十四五”期间，仅江苏、广西、广东、浙江、天津和山东六省市规划的海上风电装机增量就达到了28GW，这是我国“十三五”海上风电增量的5倍。

9、个人认为价值投资者可考虑逢低分批建仓，保守的投资者考虑在56元附近、66元附近分别减仓或止盈；乐观的投资者考虑在66元附近、75元附近、85元附近分别减仓或止盈。

10、一边是业务增长可期，另一边，明阳智能的海风产品创新也在不断展露成果。

11、随着海风市场化，和整机厂出海，整机在产业链里面的话语权只会越来越重。

12、深度报告：全年业绩高增长，整机毛利率进入恢复期，2024

13、 回复“偏股”、“平衡”、“偏债”、“发行”：相应类型转债列表(周更)。

14、明阳集团成立于1993年，总部位于中国广东中山，业务涵盖风能、太阳能、电气、高端芯片、循环润滑油等新能源装备与工程技术服务领域。

15、截至2022年9月底，股东人数3万，较6月底增加2万人。

16、所以我估计国内机构昨天看到这个股权激励方案，都是牙疼的。

17、许继电气：主营业务生产经营电网调度自动化、配电网自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制、电力管理信息系统、电力市场技术支持系统、继电保护及自动化、控制装置、继电器、电子一式电度、中压开关及开关柜、变压器、箱式变电站等。公司是国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力的企业。

18、近年来，国家多次强调大力发展海上风电，至今年3月22日，《“十四五”现代能源体系规划》发布，其中明确提出鼓励建设海上风电基地，推进海上风电向深水远岸区域布局。

19、《中国一流的环境产业综合运营商发行洪城转债》中，预期满额申购中0.05-0.14签，实际中0.05签，符合预期。

20、机构一直认为风电整机没有技术含量，在产业链里面属于组装，比较弱势，无法把降价的压力往零部件传递，因此不挣钱。

21、我认为目前国内机构对于风电行业有几个错判。

22、以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准：

23、 金雷股份：专业研发、生产风电主轴的高新技术企业。

24、新强联已经在风电轴承具备十多年供货经营，在供货上，基本上以明阳智能和湘电风能为主，合作商还有远景等厂商。凭借其长期的工艺积累与技术，研制了无软带淬火等技术，大功率偏航变桨轴承、大功率3MW三排滚子和双列圆锥主轴轴承是企业核心自主研发技术，实现了进口替代。此外，新强联坚定实际上是一体化战略，不断扩充锻件产能，让锻件工艺更能达到满足轴承要求的目标，另一方面也推动了整体利润率水平的进步。

25、风电轴承最重要的就是要保障在长期复杂载荷的可靠稳定以及多种工况的可靠稳定，所以说，在行业有着较高的客户认证壁垒。不过，新强联凭借先进的长期的行业积淀、专业的生产技术、优秀的研发能力、优异的产品质量、良好的售后服务，和我国多家行业领跑者建立起合作的桥梁，坐享优质客户资源。

26、中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

27、 PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

28、万炜，wanwei@csc.com.cn，

29、11月20日，A股市场平量小幅上涨，上证指数上涨0.44%，中证转债上涨0.12%，转债平均上涨0.22%；北向资金全天净流入24亿元。

30、管理能力：公司管理层未有明显侵害中小股东权益的行为，但是各类股东减持较多。

31、《明阳集团董事长张传卫央视对话实录》，央视

32、个人收入分配不公，奖惩不当，考评晋升不公正，企业人际环境等也是造成企业员工离职的原因。但是，总是会有人对企业的现状不太满意，直接表现就是选择离职。

33、适当的员工离职率对于企业发展和保持活力是有益的，过于频繁的离职可能会影响到企业的稳定发展，反映出企业人力资源管理在员工管理和沟通方面等方面存在的问题。

34、◾游家训：浙江大学硕士，曾就职于国家电网公司上海市电力公司、中银国际证券，2015年加入招商证券，现为招商证券电气设备新能源行业首席分析师。

35、 回复“本周”、“周记”或“实盘”：《本周可转债投资实盘周记》。

36、深度报告：半直驱技术切入大机组时代，订单放量领跑海上风电，2030

37、因为疫情的影响，今年大部分行业都不景气，因此明年可以保持增长的行业就更少了。风电目前从数据看，可能是明年最景气的行业。

38、强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上  

39、核心竞争力：①核心技术储备：一是创新的超紧凑半直驱技术路线设计：公司MySE风力发电机组采用超紧凑半直驱技术路线，结合了直驱与双馈两种技术路线的优点，传动链由两级传动齿轮箱和中速永磁发电机构成。MySE风力发电机组具有更高的中速齿轮箱及发电机的功率传递效率，超紧凑半直驱技术采用两级行星齿轮箱，效率为5%；中速永磁发电机效率为3%；全功率变流器效率为97%；整体的传动链效率要高于其他技术路线。MySE风力发电机组采用中速永磁发电机，具备相比双馈机组及直驱机组更宽的转速范围，更利于风能捕获，提升机组发电量。二是超低风速技术：公司超低风速技术通过增大扫风面积、增加塔架高度，使得5m/s的超低风速资源也具备了开发价值。推出了145米叶轮直径的3MW系列陆地机型、156米叶轮直径的4MW系列陆地机型、166米叶轮直径的5MW系列陆地机型。三是机组大型化技术：公司陆地风机机型单机功率正在以3MW、4MW主力机型向5MW、6MW升级迈进，7MW风机目前正在研发。海上风机机型单机功率以5MW到45MW再到8MW、10MW、11MW快速迈进。公司即将推出的16MW级海上风机将成为全球最大的海上风机机型。搭载了先进的遗传算法、虚拟激光雷达、边缘计算的智能控制系统，融入了状态监测、诊断、区域集控推送等智慧运维系统，可让风机精于捕风。四是海上风电技术：MySE风力发电机组配备有全密封的机舱设计与高效热能交换器，保证机组具有优异的海上防腐性能；安装有全球领先的“基于模型的控制(MBC)系统”，实现机组运行的自动优化；安装的主动偏航风轮通过追踪主风向对风，使整机处于载荷最小状态。五是超长叶片技术：公司具备完备的叶片气动、叶片结构和叶片载荷的迭代设计开发能力，针对定制化的叶片，可以自主完成设计并制造，配合自主设计的风机机型抢占市场，不会受到其他叶片生产商标准化产品的限制，具有独特的先发优势。分段式叶片技术，公司自主研发的分段叶片设计技术，已完成8M叶片的样片验证，并取得了DNVGL认证，具备进入量产条件。碳玻混编技术，叶片主梁采用碳玻混合材料进行了重量优化，在一定幅度增加材料成本的情况下，材料性能有显著提高，尤其是模量有显著提高。六是深海漂浮式风电技术：围绕深海漂浮式技术与国内外优秀研究机构进行了多次技术交流合作及技术攻关，为深海台风海域提供一种载荷传递合理、结构安全、运动响应平稳的半潜式漂浮式基础及创新型漂浮式基础，为明阳大兆瓦风电机组走向深海提供了安全可靠、成本可控、发电性能优异的深海型风机解决方案。②核心关键部件自主生产配套的能力：公司具备叶片、变频器、变桨控制系统、电气控制系统等各核心零部件的自主研发、设计、制造能力，以及进行一体化建模与模型验证研究的能力。③强大的创新和研发能力：公司目前拥有国内领先的叶片设计团队、齿轮箱设计团队、发电机设计团队、核心研发仿真团队、整机研发测试团队、液压润滑冷却系统设计团队、智慧能源研发团队、智能化运维团队。公司还建立了国家级企业技术中心、国家地方联合工程实验室、广东省风电技术工程实验室、广东省工程中心和博士后科研工作站，并在美国硅谷、德国汉堡，以及北京、上海、深圳建立高端前沿研发中心。此外，公司与国内外知名机构ECN(荷兰的国家级能源实验室)、DNVGL(德国劳埃德船级社)、Fraunhofer(德国弗劳恩霍夫研究院)、Romax(世界顶级传动链设计商)等国际知名机构的科研合作，在气动弹性力学研究、齿轮箱设计、传动链系统设计、复杂地形风资源测算、先进控制策略开发等风电前沿技术领域突破发展。④智慧运维解决方案：公司通过建立大数据平台与风场在线监控系统，对已售机组各部件运行状态及数据进行实时监测与分析，依据部件寿命特性提前做出运维判断，运维团队可以选择在小风期开展维护工作，从而提前避免故障发生，提升机组的可利用率。同时，公司将控制策略与互联网技术、大数据、云存储前沿技术融合，进行资源评估、定制化设计、风电场优化、智能风场管理，致力于推进无人值守智慧风电场建设。⑤新一代光伏高效电池技术：公司已启动年产5GW光伏高效电池和5GW光伏高效组件项目，将采用异质结技术路线，公司拥有多年的光伏电站开发、碲化镉薄膜生产等领域的相关经验，无论在光伏电站开发还是建筑一体化(BIPV)光伏等应用场景都有成熟经验。⑥创新的电解水制氢技术：通过可再生能源电力与氢的耦合，不仅支持可再生能源电力的消纳，实现可再生能源电力的大规模存储，有望彻底解决可再生能源电力的随机性、间歇性、波动性等问题，为稳定大规模可再生能源电力接入电网提供支撑，氢与可再生能源电力的融合使构建零碳电网和新型电力系统成为可能。其中电解槽作为可再生能源电力向氢能源转化的关键设备，公司正在开展500-1000Nm3/h新型电解槽设备的开发，相关产品进入试制阶段，同时公司正在开发风机-制储氢一体化海洋能源利用新产品；公司正在开发先进电解水制氢用催化剂，通过高性能催化剂开发进一步提升电解槽电流密度，提升电解槽效率，降低电解槽对水质的要求。

40、–行业装机中枢大概率是向上的，此外，单机功率大型化会让行业各环节内部集中度进一步提高。 

41、在2021年半年报中，明阳智能表示，公司自主研发制造的漂浮式风机等新产品已具备规模化商用条件。2021年8月，明阳智能又宣布推出全球最大的16MW的海上风机。诸多重大创新，正在为明阳智能开拓海风业务持续提高竞争力。

42、WindDaily，致力于传递全球最有价值的风电信息，让世界因风互联，因风结缘。不一样的视角，不一样的深度，用心做好风电新闻；政策、市场、热评，紧贴行业热点，传递风电正能量。

43、 三峡能源：在行业内技术及影响力方面具有显著优势，注重陆上风电、海上风电协同发展和区域均衡布局。

44、◾普绍增：上海财经大学硕士，2017年加入招商证券，覆盖工控自动化与信息化产业。

45、在这样的逻辑下，机构把电缆打到50倍，零部件打到30－这些电缆和零部件在去年上半年给的都是10倍，比明阳还要低。

46、公司介绍：新强联公司于2005年创建，被纳入国家级重点高新技术企业，主营业务以大型回转支承产品和风力发电机偏航变桨轴承及主轴承产品研发、制造、销售为主，是服务于风力发电、海工装备、港口机械、船用机械、盾构机设备等行业的创新型龙头企业。

47、海风出货量增加及毛利率提升是业绩增长的主要原因

48、金风科技：全球风机龙头企业，主营风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大业务以及水务等其他业务。公司在全球风机市场排第国内第风机及零部件业务是公司主要营收点，占比高达80%以上。

49、锦浪科技：境内户用逆变器龙头企业，主要从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。在“光伏行业新增+替换需求”双轮驱动，逆变器市场空间广阔。

50、所以不是风电整机没有差异化，而是目前正好处在整机降本的过程中。随着明年海风平价，整机厂的毛利会稳定下来，然后就是市场规模的快速扩大。这也是明阳敢制定4年30%增长的激励方案的底气。我相信明阳是可以完成的。

51、国电南瑞：电网二次设备及数字化全产业链龙头(电力自动化)，主营电网自动化及工业控制、电力自动化信息通信、继电保护及柔性输电、发电及水利环保等业务的技术和产品研发、设计、制造销售等。是国内电网领域安全稳定控制和调度唯一能够提供一体化整体解决方案的供应商，在多项领域处于市场领先的地位，技术更优。

52、2020年营业收入257亿元，同比增加102%，净利润为04亿元，同比增加22%。